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原标题:绩效逐季转好,14家药公司绩预增超100

浏览次数:200 时间:2019-10-23

作者:郑一宁,傅涛

作为非周期性行业的代表,医药板块逐渐成为了市场主力资金的避风港。截止到10月27日,共有105家医药上市公司发布了业绩预告,其中有14家药企预计业绩增长100%以上。此外,有98家上市公司发布了2014年前三季度成绩单,其中68家上市公司实现归属于母公司股东的净利润同比去年有所增长。

事件:千金药业发布2013年三季报,公司在报告期内,实现营业收入4.52亿元,同比增长27.68%;实现归属于上市公司股东的净利润为2673万元,同比增长43.69%;在前三季度公司实现营业收入13.13亿元,同比增长25.82%,实现归属于上市公司股东的净利润7340万元,同比降低10.32%,扣非后实现归属于上市公司股东的净利润6963万元,同比降低10.86%。前三季度实现每股收益0.24元,同比降低10.32%。

值得注意的是,在出现业绩暴涨的医药上市公司中,多与资产重组、并购有关。

点评要点:

14家药企业绩预增超100%

公司前三季度公司不达预期,调低盈利预测:公司公布的三季报每股收益为0.24元,不达我们的预期,调低公司的盈利预测。

在105家公布业绩预告的上市公司中,77%的上市公司业绩预喜,即21家预增,7家续盈,4家实现扭亏,48家上市公司略增,1家预计有较大幅度的增长。另外,23%的上市公司业绩下滑,其中13家上市公司业绩略减,3家预减,8家出现首亏。

公司经营状况在逐季好转,期待公司明年发力:公司三季报虽然不达我们预期,但是从公司三季报情况来看,公司的经营状况在逐季好转。从同比增速上来看,公司一季报,半年报,三季报的营业收入增速分别为21.85%,24.86%和25.82%,呈现了加速的态势。归母公司的净利润同比降低分别为21.32%,26.20%和10.32%.三季度的净利润的降幅明显收窄。

在公布业绩预告的上市公司中,有14家公司预计业绩将实现100%以上的增长。其中,渤海股份预计今年三季度实现归属于母公司股东的净利润2750万元,同比增长2004%,实现扭亏,为上市医药公司中涨幅最高。四环生物表示,今年前三季度实现净利润约为2700万元,同比增长达1263%;亚太药业预计今年前三季度实现扭亏,实现净利润约为2400万元,同比增长788%;福瑞股份预计实现净利润4227万元,同比增长440%。

公司毛利率也在逐步回升,从一季报的45.46%,到半年报的47.54%,上升到三季报的48.04%。公司的销售费用率有所增长,是因为公司的储备品种还在推广期。

此外,包括康芝药业、金城医药、京新药业、恒康医疗、尔康制药、仟源医药、和佳股份、丰原药业、翰宇药业等业绩实现了50%以上的增长。

公司母公司的增长还是乏力,但也在转好:从母公司的报表来看,公司母公司及主要的中药品种还是增长乏力,营业收入同比增长6.98%,归属于上市公司的净利润率同比降低10.98%,但是也是出现降幅逐季收窄态势。

并购重组助推业绩暴涨

我们曾经在公司的深度报告中写过,公司主打品种千金胶囊和千金片的增长遇到瓶颈,增长幅度不会很快(“我们仔细分析了千金药业的产品,我们认为千金目前正处于“熬”的阶段,能否二次转型,凤凰涅磐,很大程度上决定于它能否顺利转型,千金片和千金胶囊是助力千金药业第一次腾飞的基础,但是经过将近二十年的发展,公司的一线品种增速再提升的空间有限”,见深度报告“二次腾飞看转型----能否成为小白药,拭目”)。

在实现业绩上涨的上市公司中,有多家上市公司“突变”和其开展的并购重组有关。

公司的转型还看其他品种的发力:公司想要真正腾飞还需要二线品种的发力,我们期待看到公司卫生用品的增长。详见我们的深度报告“二次腾飞看转型----能否成为小白药,拭目”。

四环药业今年3月18日发布公告称,公司的名称改为渤海股份,公司通过重大资产重组,主营业务由原医药生产经营变更为水务相关业务。今年10月15日,渤海股份发布公告称,今年前三季度公司实现盈利约为2750万元至4100万元,导致经营业绩扭亏为盈,但公司今年1月份至9月份的经营业绩与上年同期不具有可比性。

我们暂时调低盈利预测,期待公司明年的增长:2013E-2015E每股收益为0.36,0.44和0.53元。

除了四环药业外,医药上市公司中,重大重组的还有海翔药业,预计公司今年前三季度业绩将同比去年有所增长。此外,除了资产重组导致业绩突变外,医药上市公司并购优质资产,也让公司业绩锦上添花。

嘉应制药10月24日发布了公司的三季报,数据显示,公司今年前三季度实现营业收入3.94亿元,同比增长325%,实现归属于上市公司股东的净利润约为5057万元,同比增长206%。公司表示,营业收入和净利润增长,主要系合并金沙药业及开展药品流通业务所致

嘉事堂10月24日发布公告称今年前三季度实现营业收入38.33亿元,同比增长59.62%;利润总额较上年同期增加1.96亿元,增长161.02%,实现归属于上市公司股东的净利润为1.93亿元,同比增长139%,主要系报告期公司新增合并范围子公司、批发业务增长及出售中青旅股票所致。近年来,嘉事堂的一系列并购成为资本市场关注的焦点,今年9月份,公司曾以2.5亿元的价格“打包”收购23家医疗公司的股权。

上海莱士发布业绩预告称,公司今年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为2.9亿元至3.2亿元,同比增长100%至120%。

除此之外,据记者统计,包括信邦制药、誉衡药业在内的上市公司也进行了资产并购,公司业绩实现了大幅度的增长。

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